新版GMP標(biāo)準(zhǔn)即將公布 藥企低價轉(zhuǎn)讓進(jìn)行時
發(fā)布時間：2010-07-21 來源：
新版GMP標(biāo)準(zhǔn)公布后，全國或?qū)⒂?00家藥廠被淘汰出局，醫(yī)藥資產(chǎn)掛牌轉(zhuǎn)讓將越演越烈
目前，一股低溢價轉(zhuǎn)讓風(fēng)潮正在悄然興起。
記者在近期的各地產(chǎn)權(quán)交易市場上發(fā)現(xiàn)，目前掛牌交易的醫(yī)藥企業(yè)不少，且多以股權(quán)或產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方式為主，但轉(zhuǎn)讓價格估值普遍較低，更有甚者因資金短缺而選擇打折或是1元轉(zhuǎn)讓處理。
記者在北京產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，7月5日剛剛掛牌的廈門北大之路生物工程有限公司3.346%股權(quán)僅以470萬元價格轉(zhuǎn)讓；而在山東產(chǎn)權(quán)交易所，德州市財政局將所持有的德州醫(yī)藥股份有限公司（以下簡稱德州醫(yī)藥）36%國有股權(quán)以2904.10萬元的價格掛牌轉(zhuǎn)讓，相比該股權(quán)2808.81萬元的評估價值，溢價僅3.4%；在吉林長春產(chǎn)權(quán)交易中心公開掛牌出售的長春高新下屬控股子公司晨光藥業(yè)100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格為550萬元，目前已經(jīng)確認(rèn)轉(zhuǎn)讓給長春高新下屬子公司吉林華康藥業(yè)股份有限公司；目前正在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌的保定三九濟(jì)世生物藥業(yè)有限公司（以下簡稱濟(jì)世生物）10％的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格僅為290萬元。
低溢價緣于績差
記者發(fā)現(xiàn)，6月8日，清華控股有限公司在北京產(chǎn)權(quán)交易所以1元的價格掛牌轉(zhuǎn)讓旗下虧損子公司北京紫光制藥有限公司100%股權(quán)，成就了本時段醫(yī)藥資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓最低價。據(jù)悉，截至2010年5月27日，紫光制藥總資產(chǎn)為2.9億元，但負(fù)債高達(dá)3.55億元，凈資產(chǎn)為-6483萬元，因此，此次轉(zhuǎn)讓標(biāo)的對應(yīng)評估值為-5891萬元，而掛牌價則象征性標(biāo)為1元。
“目前掛牌轉(zhuǎn)讓的大部分資產(chǎn)股權(quán)都屬于經(jīng)營業(yè)績一般，或是因?yàn)檠肫髣冸x資產(chǎn)及國有股權(quán)退出，所以掛牌轉(zhuǎn)讓價格都普遍較低?！庇蟹治鋈耸空J(rèn)為，德州醫(yī)藥的業(yè)績平平應(yīng)該是其此次轉(zhuǎn)讓溢價不高的原因所在。據(jù)悉，根據(jù)德州醫(yī)藥財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2009年9月30日，公司的資產(chǎn)總計5810.68萬元，所有者權(quán)益為5783.68萬元。記者注意到，2009年前三季度和今年前兩個月，公司的營業(yè)收入均為零，而凈利潤情況也并不樂觀。
而一項江西省產(chǎn)權(quán)交易所景德鎮(zhèn)海虹置業(yè)有限公司擬轉(zhuǎn)讓的江西金鑰藥業(yè)有限公司（以下簡稱金鑰藥業(yè)）100%股權(quán)，僅以3500萬元價格掛牌轉(zhuǎn)讓，這一轉(zhuǎn)讓價相比公司6973萬元的凈資產(chǎn)，相當(dāng)于接近五折轉(zhuǎn)讓。
該轉(zhuǎn)讓項目負(fù)責(zé)人表示，目前金鑰藥業(yè)的藥品生產(chǎn)人力物力都比較完備，但面臨的最大問題是急缺資金，因此，此次掛牌希望能夠補(bǔ)足企業(yè)的現(xiàn)金流。“目前公司的情況可以說是‘萬事俱備，只欠資金’，因此，在對受讓方的要求中，良好的財力是最重要的?！苯痂€藥業(yè)方面特別強(qiáng)調(diào)了受讓方的財務(wù)實(shí)力，并表示受讓方其他方面基本沒有太多條件，原因是公司自身對該藥品的人才儲備、廠房設(shè)備等方面都已經(jīng)具備條件。
成立于2001年的全發(fā)藥業(yè)，與時珍閣、雙葉、麥克藥房一起，被稱為重慶“四大民營藥房”。由于過度擴(kuò)張和信貸突然收緊，2007年資金鏈出現(xiàn)斷裂，不得不引入投資者尋求重組。2007年，巴南區(qū)地產(chǎn)老板涂信福接手，而今再次清盤償債。日前，重慶市聯(lián)交所受法院委托，于6月29日集中公開拍賣了包括重慶全發(fā)藥業(yè)總部在內(nèi)的5處房地產(chǎn)，掛牌參考價總計4014萬元。
優(yōu)先考慮同行
作為國有股權(quán)退出的重要方式之一，各地產(chǎn)權(quán)交易的醫(yī)藥標(biāo)的“賣家”亦不乏國家隊身影。記者發(fā)現(xiàn)，國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓通常對“下家”要求較高，對于受讓方所具條件，亦都較為青睞本行業(yè)內(nèi)的企業(yè)。
盡管經(jīng)營業(yè)績并不理想，但清華控股對受讓方卻開出了“苛刻”的條件：意向受讓方須為中國境內(nèi)合法注冊存續(xù)1年以上的國有企業(yè)、國有控股或參股企業(yè)，國有股權(quán)比例不低于40%；意向受讓方或其主要股東（持股比例不低于40%）至少一方須具備醫(yī)藥類企業(yè)投資管理經(jīng)驗(yàn)，且旗下有醫(yī)藥類上市公司；意向受讓方注冊資本金不少于1億元。此外，標(biāo)的企業(yè)截至2009年12月31日欠轉(zhuǎn)讓方及其關(guān)聯(lián)公司共計3.25億元，意向受讓方須作出書面承諾：成功受讓標(biāo)的企業(yè)起五年內(nèi)償還上述債務(wù)。
從德州醫(yī)藥轉(zhuǎn)讓來看，轉(zhuǎn)讓方德州市財政局明確表示更加青睞具有研發(fā)實(shí)力、生產(chǎn)化學(xué)制劑的醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)，承諾其在同等條件下?lián)碛袃?yōu)先受讓權(quán)。此外，其還對受讓方提出如下條件：首先需要一次性支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款；其次，受讓方必須承諾，受讓股權(quán)后，不改變標(biāo)的企業(yè)的注冊地址；第三是受讓方必須保證受讓股權(quán)后，標(biāo)的企業(yè)繼續(xù)承接企業(yè)原有債權(quán)債務(wù)及或有負(fù)債，履行企業(yè)原已簽訂的所有經(jīng)濟(jì)合同。
而就江西省產(chǎn)權(quán)交易所的金鑰藥業(yè)轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓方亦對受讓人提出了需在本行業(yè)的要求：一是受讓人須有良好的財務(wù)支付能力：二是受讓人必須保證該企業(yè)5年內(nèi)不得遷移到外地生產(chǎn)，保證標(biāo)的企業(yè)的員工3年內(nèi)不下崗?！按舜无D(zhuǎn)讓帶有很大程度地增加當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)的色彩?！庇蟹治鋈耸咳缡钦f。
申銀萬國分析師認(rèn)為，花費(fèi)5年時間修訂完成的新版GMP(藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范)標(biāo)準(zhǔn)或?qū)⒂诒驹鹿?，作為制藥工業(yè)所必備的生產(chǎn)準(zhǔn)入條件，新版GMP將在設(shè)備、廠房等硬件和生產(chǎn)流程管理等軟件上提出更高要求，預(yù)計醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將為GMP改造投入500億元的資金，全國將有500家藥廠或因達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)而被淘汰出局。屆時或?qū)⒂懈嗟尼t(yī)藥資產(chǎn)在各地產(chǎn)權(quán)交易市場掛牌轉(zhuǎn)讓。
目前，一股低溢價轉(zhuǎn)讓風(fēng)潮正在悄然興起。
記者在近期的各地產(chǎn)權(quán)交易市場上發(fā)現(xiàn)，目前掛牌交易的醫(yī)藥企業(yè)不少，且多以股權(quán)或產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方式為主，但轉(zhuǎn)讓價格估值普遍較低，更有甚者因資金短缺而選擇打折或是1元轉(zhuǎn)讓處理。
記者在北京產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，7月5日剛剛掛牌的廈門北大之路生物工程有限公司3.346%股權(quán)僅以470萬元價格轉(zhuǎn)讓；而在山東產(chǎn)權(quán)交易所，德州市財政局將所持有的德州醫(yī)藥股份有限公司（以下簡稱德州醫(yī)藥）36%國有股權(quán)以2904.10萬元的價格掛牌轉(zhuǎn)讓，相比該股權(quán)2808.81萬元的評估價值，溢價僅3.4%；在吉林長春產(chǎn)權(quán)交易中心公開掛牌出售的長春高新下屬控股子公司晨光藥業(yè)100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格為550萬元，目前已經(jīng)確認(rèn)轉(zhuǎn)讓給長春高新下屬子公司吉林華康藥業(yè)股份有限公司；目前正在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌的保定三九濟(jì)世生物藥業(yè)有限公司（以下簡稱濟(jì)世生物）10％的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格僅為290萬元。
低溢價緣于績差
記者發(fā)現(xiàn)，6月8日，清華控股有限公司在北京產(chǎn)權(quán)交易所以1元的價格掛牌轉(zhuǎn)讓旗下虧損子公司北京紫光制藥有限公司100%股權(quán)，成就了本時段醫(yī)藥資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓最低價。據(jù)悉，截至2010年5月27日，紫光制藥總資產(chǎn)為2.9億元，但負(fù)債高達(dá)3.55億元，凈資產(chǎn)為-6483萬元，因此，此次轉(zhuǎn)讓標(biāo)的對應(yīng)評估值為-5891萬元，而掛牌價則象征性標(biāo)為1元。
“目前掛牌轉(zhuǎn)讓的大部分資產(chǎn)股權(quán)都屬于經(jīng)營業(yè)績一般，或是因?yàn)檠肫髣冸x資產(chǎn)及國有股權(quán)退出，所以掛牌轉(zhuǎn)讓價格都普遍較低?！庇蟹治鋈耸空J(rèn)為，德州醫(yī)藥的業(yè)績平平應(yīng)該是其此次轉(zhuǎn)讓溢價不高的原因所在。據(jù)悉，根據(jù)德州醫(yī)藥財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2009年9月30日，公司的資產(chǎn)總計5810.68萬元，所有者權(quán)益為5783.68萬元。記者注意到，2009年前三季度和今年前兩個月，公司的營業(yè)收入均為零，而凈利潤情況也并不樂觀。
而一項江西省產(chǎn)權(quán)交易所景德鎮(zhèn)海虹置業(yè)有限公司擬轉(zhuǎn)讓的江西金鑰藥業(yè)有限公司（以下簡稱金鑰藥業(yè)）100%股權(quán)，僅以3500萬元價格掛牌轉(zhuǎn)讓，這一轉(zhuǎn)讓價相比公司6973萬元的凈資產(chǎn)，相當(dāng)于接近五折轉(zhuǎn)讓。
該轉(zhuǎn)讓項目負(fù)責(zé)人表示，目前金鑰藥業(yè)的藥品生產(chǎn)人力物力都比較完備，但面臨的最大問題是急缺資金，因此，此次掛牌希望能夠補(bǔ)足企業(yè)的現(xiàn)金流。“目前公司的情況可以說是‘萬事俱備，只欠資金’，因此，在對受讓方的要求中，良好的財力是最重要的?！苯痂€藥業(yè)方面特別強(qiáng)調(diào)了受讓方的財務(wù)實(shí)力，并表示受讓方其他方面基本沒有太多條件，原因是公司自身對該藥品的人才儲備、廠房設(shè)備等方面都已經(jīng)具備條件。
成立于2001年的全發(fā)藥業(yè)，與時珍閣、雙葉、麥克藥房一起，被稱為重慶“四大民營藥房”。由于過度擴(kuò)張和信貸突然收緊，2007年資金鏈出現(xiàn)斷裂，不得不引入投資者尋求重組。2007年，巴南區(qū)地產(chǎn)老板涂信福接手，而今再次清盤償債。日前，重慶市聯(lián)交所受法院委托，于6月29日集中公開拍賣了包括重慶全發(fā)藥業(yè)總部在內(nèi)的5處房地產(chǎn)，掛牌參考價總計4014萬元。
優(yōu)先考慮同行
作為國有股權(quán)退出的重要方式之一，各地產(chǎn)權(quán)交易的醫(yī)藥標(biāo)的“賣家”亦不乏國家隊身影。記者發(fā)現(xiàn)，國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓通常對“下家”要求較高，對于受讓方所具條件，亦都較為青睞本行業(yè)內(nèi)的企業(yè)。
盡管經(jīng)營業(yè)績并不理想，但清華控股對受讓方卻開出了“苛刻”的條件：意向受讓方須為中國境內(nèi)合法注冊存續(xù)1年以上的國有企業(yè)、國有控股或參股企業(yè)，國有股權(quán)比例不低于40%；意向受讓方或其主要股東（持股比例不低于40%）至少一方須具備醫(yī)藥類企業(yè)投資管理經(jīng)驗(yàn)，且旗下有醫(yī)藥類上市公司；意向受讓方注冊資本金不少于1億元。此外，標(biāo)的企業(yè)截至2009年12月31日欠轉(zhuǎn)讓方及其關(guān)聯(lián)公司共計3.25億元，意向受讓方須作出書面承諾：成功受讓標(biāo)的企業(yè)起五年內(nèi)償還上述債務(wù)。
從德州醫(yī)藥轉(zhuǎn)讓來看，轉(zhuǎn)讓方德州市財政局明確表示更加青睞具有研發(fā)實(shí)力、生產(chǎn)化學(xué)制劑的醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)，承諾其在同等條件下?lián)碛袃?yōu)先受讓權(quán)。此外，其還對受讓方提出如下條件：首先需要一次性支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款；其次，受讓方必須承諾，受讓股權(quán)后，不改變標(biāo)的企業(yè)的注冊地址；第三是受讓方必須保證受讓股權(quán)后，標(biāo)的企業(yè)繼續(xù)承接企業(yè)原有債權(quán)債務(wù)及或有負(fù)債，履行企業(yè)原已簽訂的所有經(jīng)濟(jì)合同。
而就江西省產(chǎn)權(quán)交易所的金鑰藥業(yè)轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓方亦對受讓人提出了需在本行業(yè)的要求：一是受讓人須有良好的財務(wù)支付能力：二是受讓人必須保證該企業(yè)5年內(nèi)不得遷移到外地生產(chǎn)，保證標(biāo)的企業(yè)的員工3年內(nèi)不下崗?！按舜无D(zhuǎn)讓帶有很大程度地增加當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)的色彩?！庇蟹治鋈耸咳缡钦f。
申銀萬國分析師認(rèn)為，花費(fèi)5年時間修訂完成的新版GMP(藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范)標(biāo)準(zhǔn)或?qū)⒂诒驹鹿?，作為制藥工業(yè)所必備的生產(chǎn)準(zhǔn)入條件，新版GMP將在設(shè)備、廠房等硬件和生產(chǎn)流程管理等軟件上提出更高要求，預(yù)計醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將為GMP改造投入500億元的資金，全國將有500家藥廠或因達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)而被淘汰出局。屆時或?qū)⒂懈嗟尼t(yī)藥資產(chǎn)在各地產(chǎn)權(quán)交易市場掛牌轉(zhuǎn)讓。
